晶科/天合/阿特斯发布最新调研报

集邦光储观察获悉，近期，晶科能源、天合光能、阿特斯相继披露投资者关系活动记录表，公布了2025年Q3公司经营及出货情况。

晶科能源

凭借先进产品的卓越性能和海外高价值市场的领先布局，晶科能源三季度归母净利润在计提超5亿老旧设备减值的情况下，实现环比减亏5.08亿元，毛利率也环比提升4.77%，连续两个季度实现环比提升。

出货量方面，2025年前三季度，晶科光伏产品出货量67.15GW，其中组件出货量为61.85GW；储能业务上，公司储能业务盈利能力明显改善，前三季度储能系统发货3.3GWh，预计四季度公司储能业务有机会实现扭亏，2026年将开始贡献盈利。

光伏产品方面，公司高功率TOPCon产品的升级改造稳步推进，Q3已有部分640W以上高功率产品交付，拥有1-2美分/W的溢价。随着最高670W的Tiger Neo3.0产品升级改造逐步完成，高功率产品出货占比亦将逐步攀升，预计2026年全年公司高功率产品出货占比将不低于6成。

技术上，通过对背面Polyfinger和边缘钝化进行改善及金属化工艺的升级，2026年预计TOPCon电池仍有0.5%-0.6%的提效空间。

储能方面，晶科目前拥有12 GWh集成和5GWh电芯产能，凭借头部企业的渠道、品牌和客户资源优势，公司在储能领域具备显著竞争力，尤其海外业务占整体订单约80%，重点覆盖大型储能和工商业项目，储能有望成为公司第二增长曲线。

天合光能

2025年Q3天合光能组件业务实现减亏，一方面是三季度销售市场进一步聚焦海外，海外出货比例提升至约6成；另一方面，产品价格出现了一定幅度的上涨，组件业务整体ASP环比提升；此外，在原材料、供应链管理和费用管理等方面也采取了更加精细化的措施，使得公司成本有所降低。

光伏产品出货量方面，2025年前三季度出货约为50GW，其中Q3出货18GW+。

储能产品出货量上，前三季度出货接近3GWh，其中Q3出货1GWh+，2025年天合光能的储能出货目标是8GWh，2026年出货量目标规划约为16GWh。

目前，天合光能储能的海外已签订单规模已超过10GWh，这些订单预计将在2025-2026年间集中交付。

阿特斯

光伏方面，阿特斯2025年前三季度出货达19.9GW，其中第三季度出货约5.1GW。

同时，储能业务保持高速增长，2025年前三季度大型储能出货5.8GWh，同比增长32%；其中三季度出货达2.7GWh，同比增长50%，环比增长27%，创单季度出货新高。公司预计2025年储能出货量在7-9GWh左右。

此外，户储业务已实现盈利性增长，第三季度出货量环比增长超70%。公司正加速完善产品矩阵、拓宽全球市场渠道，稳步推动其成为公司的第三增长曲线。

集邦光储观察整理