TrendForce：中美双反再重审，税率下调使天合光能成赢家

2012年中美双反第一次重审刚于今年七月落幕，第二次重审又来势汹汹，近期将可能公布初判结果，终判则在2016年年中才能尘埃落定。TrendForce旗下绿能事业处EnergyTrend观察，目前初判进度仅在反倾销的部份有初步定论，如依预估5%左右的税率降幅来看，天合光能将成大赢家，稳定在美国的市占率，台厂茂迪则失去税率优势，冲击茂迪间接美国订单的量价。至于反补贴部分极有可能维持平盘。

美国仍是光伏前三大需求国之一，天合光能本土及第三地产能皆可供货

EnergyTrend分析师林嫣容指出，若仅观察反倾销税率的下调幅度，厂商普遍下调2.4%，降幅不大。然目前直接从中国大陆本土出货美国最多的当属天合光能，也是本次重审的最大赢家，仅反倾销幅度就下降了5.14%。

若如本次预估有5%左右的税率降幅，天合使用本土产能供货仍有9%左右的毛利，且其泰国新建置的产能在顺利量产后也能持续供货美国。其余中国厂商的税率下调优势虽不明显，但近期一线大厂在第三地的产能布局已臻成熟，税率影响性将逐步缩小，故本次税率重审整体而言对中国厂商影响不大。

反观台湾，税率用于输美对大多厂商而言并不划算，今年只有茂迪订单大幅向间接输往美国的订单倾斜。若本次重审税率下调成真，茂迪将成为受影响最大的厂商，原由于税率优势而享受的高售价将即刻出现压迫，回归与其他竞争者相同的起跑点。

双反税率小幅降低，茂迪税率优势尽失

观察过去一年天合光能、阿特斯等厂商，主要分为三种输美方式。1） 以中国本地产能缴交30%左右的关税，2）购买台湾税率最低的茂迪电池，至第三地封成组件，适用茂迪11.45%税率，3）购买第三地电池、并在第三地封装成组件，无须缴交关税等三种方式。

由于陆厂税率偏高、且第三地电池产能稀少，2015年让不少大厂多以茂迪的电池片至第三地代工厂封成组件，茂迪因此吃足了税率优势的甜头，整年度出货畅旺。茂迪间接往美国的订单价格比其余台厂高了起码US$0.1/W以上，尤其下半年美国订单火热，更让茂迪的美国订单最高超过了US$0.355/W，约达15%左右的毛利。

林嫣容表示，以反倾销税率下调、反补贴税率持平作为估算的成本图来看，虽本次税率下调幅度不大，但已让主要输美厂商从中国直接供货的成本低于使用茂迪涨幅已大的电池片，足以冲击茂迪间接美国订单的量价。