多晶硅
库存：当前行业整体库存继续保持在42万吨以上。主要系10月硅料产出增加，而下游拉晶厂因需求减弱采购谨慎，导致硅料厂库存小幅上升。
供给：当前行业开工增减不一。一方面，红狮海东单线实现满产，新特、丽豪等产能爬坡；另一方面，通威包头检修，且通威云南、乐山基地及协鑫乐山均开始降低开工率。受此影响，预计11月整体多晶硅产出将环比减少0.8万吨至12.7万吨左右。
需求：需求端，下游拉晶环节同样呈现减产趋势，市场继续面临“供需双弱”局面。
价格预测：展望后市，在高位库存压力下，硅料价格持续承压。但11月供给收缩，且市场对硅料“收储”政策仍有预期，价格也存在一定支撑，预计将保持弱势维稳。
硅片
库存：当前硅片库存已攀升至21GW以上高位。由于下游市场对后市价格看跌气氛渐浓，采购意愿低迷，导致硅片厂整体出货受阻。为规避风险，部分小型工厂及贸易商已开始提前抛售动作，进一步加剧了市场压力。
供需：需求端持续疲软，观望情绪主导。供给端方面，为应对价格下行趋势和高企的库存，部分硅片厂已开始执行减产，行业内“减产挺价”的共识正在增强。
价格预测：硅片整体成交价格重心继续下行。市场分化明显，头部企业仍有挺价意愿，但二三线企业的价格已出现明显下降，其中183N/210RN尺寸价格正逐渐接近1.3元/片。
展望后市，虽然供需失衡导致价格承压，但如果上游硅料价格能保持坚挺，将为硅片提供有力的成本支撑。在此情况下，叠加“减产挺价”的行业共识，预计硅片价格后续的下跌空间相对有限。
电池片
库存：当前电池库存仍维持在5-7天左右，整体水平尚可，但结构上分化延续。库存压力仍主要集中在210RN尺寸,同时受印度需求回落影响，183N尺寸库存有明显上升趋势。
供需：需求端呈现结构性疲软。210RN需求继续保持低迷；183N受印度需求回落影响显著；210N需求也出现了走弱趋势。随着北方集中式项目的逐渐收工，下游组件厂对电池环节的采购意愿降低，并持续施加降价压力。
价格预测：受供需双弱影响，电池价格整体下行风险较大。分尺寸来看，183N尺寸受需求减弱冲击，价格逐渐向0.3元/W靠拢，已有小厂低于此价格出货。210RN继续弱稳在0.28-0.285元/W的低位。此前坚挺的210N价格也开始承压，向0.3元/W靠拢。后市价格的最终下行空间，将取决于上游硅片价格的变动，以及电池环节自身减产的决心和幅度。
光伏组件
随着北方逐渐进入冬季，户外项目逐渐收工，海外需求也同步收缩，导致组件厂订单不足，国内外后续需求均呈下降趋势。
短期内，市场主要依赖国内集中式项目支撑，其中210版型组件需求表现旺盛。但随着北方集中式项目交付逐渐结束，210版型组件下月将面临需求快速回落和价格下降的压力，组件厂也将面临继续减产和被终端倒逼降价的困境。
与此同时，常规组件价格仍集中在0.65元/W左右，出货困难。整体来看，组件终端需求走弱趋势明显，组件厂后续储备订单不足，全产业链价格将继续承压。
