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关键字：姚嘉洋，
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2018/07/26
美国通讯芯片暨移动处理器大厂高通公司（Qualcomm）由于未获中国监管机构的批准，宣布中止470亿美元并购荷兰恩智浦半导体公司（NXP）交易。拓墣产业研究院指出，因Qualcomm主要营收来自智能手机，受限于智能手机市场成长动能迟滞，Qualcomm未来的营运恐将面临不少风险；反观中国半导体产业则将因此次交易失败，换取喘息与发展空间。
智能手机成长缓、授权业务表现不如预期，冲击Qualcomm营运表现
拓墣产业研究院分析师姚嘉洋指出，有鉴于智能手机市场的成长几乎已经是停滞的情况，尽管5G将有机会迎来一波新的成长动能，但由于5G所衍生的商业模式尚未明朗，即便下载速度大幅提升，短期内能否会带动一波新的换机潮，仍需观察电信运营商的态度。
姚嘉洋分析，从Qualcomm营收表现来看，单凭智能手机市场的现况很难支撑Qualcomm营收的成长动能，另一方面，Qualcomm近期在授权业务（QTL）方面的表现也不甚理想，也恐将影响其获利表现。短期内Qualcomm若要突破智能手机市场成长趋缓造成的困境，可能将从持续强化天线与射频前端等产品线的销售，以及扩大在物联网与车用市场的市占率两方面着手。
交易失败对中国半导体产业的影响
另一方面，Qualcomm中止收购NXP，对中国半导体产业，尤其是芯片业者来说，无疑是争取到喘息空间。假若此次Qualcomm成功收购NXP，将显着提升Qualcomm在技术实力、方案的完整度与客户的多元性。对于中国发展半导体，尤其是对直接与Qualcomm竞争的中国芯片业者而言，在某程度上自然成为一道坚不可破的屏障，甚至会是一大打击。
在Qualcomm收购失败后，中国半导体产业不但能争取到发展的时间与机会，由于NXP过去曾在2016年出售RFSOI与标准产品事业部门给建广资产，显然NXP已与中国为主的基金业者有不错的关系，倘若NXP的决策层有意将公司出售，中国也可望采取行动，以进一步强化在车用、物联网与信息安全等芯片方案的技术实力。
若NXP决策层无意将公司出售，中国半导体产业势必还是要加紧脚步发展，设法跟上国际大厂的技术水准，以期在中国的车用、物联网与信息安全等应用市场，达成半导体自主的目标。
2018/05/17
根据拓墣产业研究院最新统计，全球前十大IC设计厂商2018年第一季营收中，除了联发科与联咏的表现较去年同期衰退，其他厂商都维持成长态势，其中表现最为出色的莫过于AMD，YoY成长幅度达674%。至于一向拥有高度成长表现的英伟达，则为506%。
拓墣产业研究院分析师姚嘉洋认为，AMD能有此表现，主要是运算与绘图事业群的成长动能相当强劲，其YoY达880%，带动整体营收成长。进一步分析背后原由，主要是AMD去年同期表现不甚理想所导致。其次，近期由于全球挖矿需求依然火热，要求高运算效能的新一代绘图芯片需求自然也水涨船高，不仅让AMD第一季成长率表现亮眼，同时Net Income（净获利）亦创下近四年新高，达8,100万美元。
英伟达主要受惠于游戏与服务器市场的带动，游戏领域的营收达1728亿美元，服务器则为669亿美元，YoY分别为524%与803%。另外值得一提的是，英伟达最新一季的财报显示，OEM项目中有289亿美元的收入来自虚拟货币，可见全球挖矿热潮对于绘图芯片厂商来说确实是一大利多。
至于市场关心的高通与联发科，由于自2017年年底开始，受到新机销售不如预期，渠道库存上升的影响，让第一季的传统淡季提早报到，各大手机厂对于2018年市场态度相对保守，连带影响两大手机芯片厂今年第一季的订单状况。高通虽然在今年第一季交出3897亿美元的成绩，但相较2017年第二季开始连续三季写下超过40亿美元的纪录，高通的表现显然不是相当出色。
联发科今年第一季的表现也并非理想，营收已经连续四季YoY衰退，不过观察近三季的营收表现，其毛利率已经逐渐回稳。像是第一季的毛利率达384%，部分原因是P60处理器采用12纳米制程，具有市场竞争优势，加上OPPO等大厂的回锅，采用P60推出新一代的高端机种，虽然初期出货量有限，但对于整体毛利率的拉抬仍有所帮助。然而，由于P60是在今年第一季发布，若要为联发科带来明显的营收贡献，最快应可在第二季看到成果。
至于两家厂商在第二季的发展，姚嘉洋认为，由于高通新一代Snapdragon700系列的处理器仍未有进一步的消息，可能将影响主要手机大厂在今年高端机种的开发。若联发科能在不影响毛利率的情况下，强化在客户端对P60的积极布局，以及对重点客户强化技术支持，高通第二季财报表现恐怕会受到些许冲击。
展望第二季全球前十大IC设计厂商的表现，前五名应不会有太大变化，但第六至第十名可能会有变动。由于美满电子确定已经完成收购Cavium，将进一步提高网通与服务器领域方案的完整度，Cavium自2016年第四季开始，每季营收便落在22亿至25亿美元的范围内，2018年第二季营收预计将会计入Cavium的营收，届时，美满电子的营收将有机会一举超越赛灵思，夺得第六名的位置。
2017/11/16
根据拓墣产业研究院最新统计，全球前十大IC设计业者2017年第三季营收排名与第二季排名一致，前三名依次为博通、高通、英伟达。其中，联发科第三季的营收与毛利率表现虽趋近财测高标，但相较于2016年同期，营收仍下滑188%，是前十大IC设计公司中唯一连续两个季度衰退幅度达两位数公司。
拓墣产业研究院分析师姚嘉洋指出，尽管联发科推出P23与P30产品应对中高端智能手机市场需求，然而，在高通的中高端产品线皆导入14nm制程，再加上Kryo CPU先后导入Snapdragon 636与Snapdragon 660的情况下，不论是在价格与规格都有相当的竞争力，导致高通与联发科第三季营收呈现消长状况，联发科在智能手机芯片出货量的下滑，也造成其营收连续两个季度都有两位数的衰退幅度。
英伟达（NVIDIA）第三季的营收延续第二季成长气势，营收成长率同样排名第一，主要成长引擎来自游戏领域与数据中心。英伟达游戏领域从2017年第二季1133亿美金，第三季成长至1436亿美元，年成长率为318%，季度成长率则为267%。其数据中心第三季营收为472亿美元，较第二季的413亿美元成长143%，较去年同期成长高达1247%。
超威（AMD）第三季表现同样不俗，在新一代的处理器与绘图芯片陆续出货的带动下，使得产品的平均售价提升，市场的反应也相当良好，第三季营收与净利创下自2014年以来的单季新高，净利为7100万美元，相较于2016年全年度净亏损达497亿美元，AMD今年可望逐渐摆脱亏损阴霾。
至于排名第一的博通与第二的高通，在博通发布官方消息稿收购高通之后，高通董事会已经透过官方声明明确拒绝博通的收购提案，依照过去博通屡次成功的收购经验来看，博通应会持续与高通董事会与重要股东沟通，迫使高通董事会点头出售。若高通董事会同意让博通收购，博通接下来仍将面临各国政府反垄断审查的挑战。
2017/11/06
日前国际媒体报导，博通打算以天价金额收购高通的传闻，在今天被证实。博通于美国时间11月6号正式宣布，将以总金额1,300亿美元买下高通，而高通官方也在稍晚回复，已经进入评估程序，在董事会未完成评估前，不会发布任何相关评论。此一并购案若能够让高通董事会点头，此收购金额势必将写下半导体并购案的历史新高记录，同时也开启了全球半导体产业的全新里程碑。拓墣产业研究院认为，后续观察重点除了博通在车用电子市场的布局外，还有此并购案对全球晶圆代工的影响及对中国大陆芯片产业的冲击。
拓墣产业研究院分析师姚嘉洋表示，博通所瞄准的，极有可能是完成收购恩智浦半导体（NXP）的”新高通”。高通本身在全球无线通信居于领先地位，在完成恩智浦的收购后，将一跃成为全球车用半导体方案最为完整的供货商，考虑车用电子市场将持续拥有一定的成长动能，加上博通也是车用以太网络的主要芯片供货商，收购高通将替博通带来相当大的效益。
姚嘉洋进一步指出，除了恩智浦在车用半导体是最大的供货商外，另一项关键在于恩智浦在通讯基础建设端也有相当丰富的产品线，能与博通高度互补。观察博通过去的并购案以及营收类别的比重，通讯基础建设可说是博通相当重要的命脉，而恩智浦的前20客户中，就有5家是通讯基础建设厂商。
姚嘉洋认为，若博通成功收购高通，以下几个面向需多加留意：
1 中国芯片厂商受考验，中国政府态度成关键
近年来，中国半导体产业的奋起直追，对于全球半导体产业的影响力日渐提升，其中如四维图新、瑞芯微近期皆推出ADAS芯片进军车用市场，显示出中国芯片厂商的强烈企图心。然而，博通收购高通后，对于刚踏入车用电子的中国芯片厂商来说，无疑是一大震撼弹。为了保护国内车用芯片厂商的未来发展，中国政府是否会采取反制措施，将是相当重要的观察指标。
2 提升对晶圆代工与封测厂商的议价能力
完成收购高通的博通，对于全球半导体产业将有相当程度的影响。首先，对于晶圆代工与封测厂商的议价能力将显著提升，未来全新的博通与台积电以及日月光的互动关系将是观察重点之一。
3 IC设计产业将面临更严苛的市场竞争
IC设计厂商以联发科为首，一直以来在消费性电子领域都有相当不错的表现。但随着消费性电子领域的成熟，智能手机市场的成长动能日渐趋缓，IC设计厂商在工业、车用与基础建设等领域却较少着墨，随着国外IC业者纷纷透过并购在诸多垂直应用市场快速攻城略地，利用完整的解决方案，提高其他竞争对手的进入门槛，这使得IC设计厂商恐将面临更为严苛的市场竞争。
4 半导体厂商版图出现变化
由于高通宣布收购恩智浦后，恩智浦旗下仍有数座晶圆厂与封测厂，在厂房未有出售的情况下，博通将成为全球第三大的半导体厂商，仅次于英特尔与三星，这也将一口气拉开与其他全球主要半导体厂商的距离。但依照博通过去的经营策略，为了提升营运效率，通常会将不需要的产品部门快速出售，因此，未来博通是否会将晶圆厂与封测厂售出，也值得留意。
2017/08/16
根据拓墣产业研究院最新统计，全球前十大IC设计业者2017年第二季营收及排名出炉，除了联发科(MediaTek)与美满电子(Marvell)营收呈现衰退外，其余八家业者皆呈现成长态势，博通(Broadcom)、高通(Qualcomm)与英伟达(NVIDIA)分居营收排名前三。
拓墣产业研究院分析师姚嘉洋指出，综观前十大IC设计业者第二季营收，大致上皆呈现不错的成长表现。博通由于在网通基础建设与数据中心等，都有相当完整的解决方案，并且在车用以太网络领域也是主要的供货商之一，因而交出一张不错的成绩单，居全球IC设计公司营收排行之首。
从营收成长表现来看，英伟达2017年第二季营收的年成长率达567%，成长动能惊人，尽管英伟达第二季在游戏领域表现不是相当亮眼，但在数据中心与专业可视化应用扮演火车头角色。相较之下，联发科则是受挫于现有产品策略的问题，导致其在智能手机市场的表现与整体营收不如预期。
而市场所关注的高通与联发科之间的竞争状况，尽管联发科的P23处理器已经导入市场，然而因P23是以成本导向为主的产品，在拥有其价格优势的前提下，有机会在中高端市场取得不错的成绩，但能否在第三季发挥营收成长的效果，仍然有待观察，而高通先前所推出的Snapdragon 660、630与450等处理器，若导入顺利，预期将对第三季的营收带来一定的帮助。
观察高通与联发科在智能手机市场的产品布局，高通的布局较联发科完整，Snapdragon 835在市场上已经有相当亮眼的表现，中高端产品的衔接也相当顺利。联发科则将面临包括稳住甚至是提升毛利率、营收与智能手机市场占有率等营运上的挑战。
联发科P23处理器目前锁定中高端市场，价格拥有其市场竞争力，但毕竟智能手机市场成长力道已经有限，再加上高通有完整的产品布局，低端市场亦有展讯等大陆芯片业者，若要夺回市占率，对其营收与毛利率势必就会有所影响。
姚嘉洋表示，展望第三季，大多的业者应仍可维持其成长态势，主因还是诸多垂直应用如网通基础建设、数据中心与车用电子有其成长动能。在各大IC设计业者所聚焦的应用领域各有不同的前提下，部份IC设计业者受到如智能手机或是显示应用等成长动能受限的市场，预计第三季成长表现将相对有限；博通、英伟达与赛灵思等，则受惠于网通基础建设等稳定成长的垂直应用，其营收应可维持一定的表现。整体来看，预料第三季的排名顺序应不至于有太大的变化。
